La economía alemana tiene bases para evolucionar este año algo mejor de lo que se temía recientemente, gracias al reciente acuerdo para poner fin a la guerra en Irán y al elevado gasto público financiado con deuda en sectores como las infraestructuras y la defensa. Sin embargo, el producto interior bruto (PIB) se encuentra aún sumido en la fase de estancamiento más prolongada desde 1949 y necesita una serie de profundas reformas en ámbitos como el energético, el fiscal, la burocracia y el sistema social.

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El Consejo Europeo vuelve este jueves al debate sobre crecimiento e inflación. Y cómo responder a la crisis petrolera que venía de Ormuz. Tras una semana en que los pronósticos de tres organismos clave fueron desacoplados de la realidad del mercado. Mientras apostaban a precios locos de la energía (salvando apariencias con escenarios menos graves), el petróleo se desplomaba. Ridiculizaba sus recetas.

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El acuerdo entre EE UU e Irán, aún pendiente de rúbrica, ha actuado como catalizador para unos mercados que necesitaban sacudirse la apatía. A las subidas de las Bolsas y la caída de los precios energéticos se suma la reactivación del mercado de deuda, en un contexto marcado por la expectativa de tipos estables. Pero, más allá del impulso inmediato de la tregua, los emisores también están adelantando operaciones para evitar un repunte de la incertidumbre y una posible caída de la liquidez en la segunda mitad del año. Mientras en Estados Unidos la macroemisión de 25.000 millones de dólares de Nvidia concentra la atención, en el mercado en euros son los bancos y las eléctricas, como la española Iberdrola o el operador noruego de redes Statnett, los que lideran el repunte de la actividad.

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