El Ibex 35 cierra el agujero de la guerra en Irán y alcanza un nuevo máximo histórico. El selectivo español ha cerrado este viernes en los 18.760 puntos, una cota jamás registrada en sus 34 años de historia. Aunque el viernes de la semana pasada tanteó a lo largo de la sesión un nuevo récord intradía, no ha sido hasta el cierre de esta semana cuando ha roto una nueva resistencia. Una subida del 2,6% en la jornada ha sido más que suficiente para lograr dicha marca.

La posibilidad de un acuerdo entre Irán y Estados Unidos, que según los ayatolás está "casi acabado" ha servido de catalizador para el índice español, que ha liderado en la sesión en Europa. Le siguen el FTSE MIB (+1,97%), el CAC40 (+1,8%), el Dax alemán (+1,7%) y el FTSE 100 (+1,6%). En el conjunto del año, el selectivo nacional acumula una revalorización del 8,2%.

Con prácticamente casi todos los valores en verde, salvo Repsol (-4,9%), Naturgy (-0,4%) e Iberdrola (-0,1%) y Puig Brands (-0,06%), el Ibex 35 se ve impulsado por los valores bancarios, con avances que abarcan desde el 4,8% de Banco Santander al 3,8% de BBVA o el 3,2% de Unicaja Banco. Sin embargo, el protagonista del día es Acciona Energía, que se dispara más de un 13% después de que el Comité Asesor Técnico del Ibex 35 haya mantenido sin cambios la composición de dicho índice. La filial 'verde' de Acciona (+10,3%) partía en las quinielas como favorita para ser excluida del índice en sustitución de Técnicas Reunidas.

Las declaraciones desde la Casa Blanca en la que aseguran que se ha aprobado un memorando de entendimiento del que sólo faltan dar los "últimos toques" ha servido de revulsivo para impulsar las compras entre los inversores tanto en Europa como en Wall Street, que al cierre del Viejo Continente registran subidas del 0,38% en el caso del S&P500 y del 0,6% en el caso del Dow Jones, y del 0,2% en el Nasdaq. Wall Street vive un día histórico con el estreno bursátil de SpaceX, que se dispara casi un 20%, hasta los 160 dólares.

En contraste, la cotización del petróleo y del gas se ha desplomado con la esperanza de que una paz provisional está cerca. Los futuros del Brent corrigen más de un 3,8%, al filo de los 87 dólares el barril, un nivel que no tocaban desde principios de marzo, en línea con el West Texas, que cede otro 3,4%, hasta los 84 dólares. En el caso de los futuros de gas, también se desploman en una proporción similar y se colocan sobre los 46 euros el megavatio hora. El foco está puesto en la reunión del Grupo de los Siete (G7) de la próxima semana. El tono conciliador del ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi ha afirmado en una publicación en redes sociales que un memorando de entendimiento entre ambas partes "nunca ha estado más cerca", reforzando las expectativas del mercado de que el fin del conflicto, que ya dura meses, podría estar finalmente al alcance.

Aunque en las últimas semanas la Casa Blanca ha amagado en varias ocasiones con un fin del conflicto que nunca llega, dado que las hostilidades siempre han vuelto a estallar, los analistas creen que en esta ocasión está más cerca. "Más allá del incierto proceso de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, hay otros acontecimientos a tener en cuenta. Primero, el tránsito por el estrecho de Ormuz parece estar aumentando gradualmente. Segundo, el ánimo del mercado se está enfriando, sobre todo a medida que disminuyen los riesgos de escalada", precisan desde Julius Baer.

En este contexto, el euro gana posiciones y se fortalece frente al dólar ante las expectativas de que termine la guerra en Irán y de que el Banco Central Europeo (BCE) podría subir más sus tipos de interés en sus próximas reuniones a pesar de que su presidenta, Christine Lagarde, ha asegurado que el incremento del jueves no supone un cambio de ciclo. La moneda comunitaria se intercambia a 1,15 'billetes verdes', al tiempo que la rentabilidad del bono español a diez años cae ligeramente hasta el 3,4%, con la consecuente subida de precio.

La expectativa de que en esta ocasión el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán está más cerca rebaja la presión sobre el petróleo, que cae por debajo de los 90 dólares, si bien se modera tras la apertura de Wall Street. El Brent, la referencia en Europa, modera la caída al 1%, si bien se mantiene por debajo de los 90 dólares, un nivel que no tocaba desde el pasado marzo. En la misma línea, el West Texas, cotiza sobre los 86 dólares el barril con un retroceso del 1%.

La Casa Blanca se retractó de sus amenazas de atacar Irán en la noche del jueves ante los avances en las conversaciones, insuflando optimismo en el mercado. "Dado que las conversaciones con la república islámica de Irán han llegado al más alto nivel de la cúpula iraní y han sido aprobadas, como presidente de Estados Unidos, he cancelado los ataques y bombardeos programados contra Irán para esta noche", escribió el mandatario estadounidense en su red Truth Social.

Según Trump, las conversaciones y los puntos finales han sido aprobados por todas las partes involucradas. Esto incluye Israel, Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Catar, Turquía, Pakistán, Baréin, Kuwait, Jordania, Egipto, entre otras naciones. No obstante, desde Irán insisten en que las negociaciones siguen sin que se haya formalizado un acuerdo entre ambas partes.

"El mercado petrolero ha demostrado una mayor resiliencia de la prevista, respaldado por la liberación de reservas estratégicas, una demanda más moderada de lo esperado (particularmente en China), un aumento de las exportaciones de petróleo de Nigeria y Estados Unidos, y el uso de reservas flotantes", señalan desde Indosuez. Todos estos factores han contribuido a relajar la presión sobre el crudo, al tiempo que el euro se intercambia a 1,15 dólares y la rentabilidad del bono español a diez años cae ligeramente al 3,4%, con la consecuente subida de su precio.

El Ibex 35 supera los 18.600 puntos

Esta situación se traslada directamente a las bolsas, en las que el ánimo inversor impulsa los parqués, especialmente, el Ibex 35, que marca un nuevo máximo histórico. El selectivo supera los 18.600 puntos con un salto del 2,1% que le permiten superar los niveles previos a la guerra en Irán. Le acompaña el CAC40 francés (+1,4%), el Dax alemán (+0,9%), el FTSE MIB (+1,6%) y el FTSE 100 (+1%).

De vuelta a España, las subidas vienen encabezadas por Acciona Energía, que se dispara más de un 11% después de que el Comité Asesor del Ibex 35 haya mantenido sin cambios la composición del índice. La filial 'verde' de Acciona, que rebota también más de un 8,4%, partía como favorita para ser excluida del selectivo en sustitución de Técnicas Reunidas. Por su parte, IAG, despunta más de 5,7%, seguido de ArcelorMittal (+4,8%) y Banco Santander (+3,8%).

En conjunto, los valores bancarios despuntan tras la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de elevar los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, movimiento con el que dieron a entender que se trataba más de un ajuste que de un cambio de ciclo. La mayor parte del índice cotiza en positivo y tan sólo caen Repsol, que corrige más de un 4,8% arrastrado por el crudo, Naturgy (-0,6%), Iberdrola (-0,3%) y Enagás (-0,06%).

Las subidas en Asia y Wall Street se extienden ahora al Viejo Continente en un día histórico para los parqués. Este viernes tendrá lugar la salida a bolsa de SpaceX, que protagoniza el mayor debut de la historia con un precio de salida de 135 dólares por título, con una valoración de casi 1,8 billones de dólares. Los analistas de Bankinter advierten de que su estreno esta tarde puede introducir volatilidad y rotación de activos. "El mercado querrá ver si los fundamentales justifican la valoración. Será clave en la sesión americana y probablemente también de las próximas semanas", agregan.

La pugna por el ahorro se enciende. La banca ha empezado a actualizar su catálogo comercial al hilo de los movimientos del Banco Central Europeo (BCE), que este jueves ha aplicado una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos, hasta el 2,25%. La primera en hacerlo oficial ha sido Trade Republic, que tras conocer la decisión ha anunciado una mejora de las condiciones de su cuenta remunerada y eleva desde el 2% hasta el 2,27% la rentabilidad que ofrece a los clientes que contrataron este producto.

El neobanco de origen alemán es una de las entidades que viene calentando el mercado desde hace semanas con una remuneración del 3,04% para nuevas altas. Trade Republic abandera junto a Deutsche Bank y Banco Big la guerra por el pasivo. Esta segunta también elevó el interés de su Depósito Confianza DB del 3% al 3,25% TAE para importes a partir de 25.000 y hasta 150.000 euros. Completa la terna el citado Banco Big, que promociona su gran depósito combinado al 3,25%.

Estas promociones evidencian el cambio de tendencia que se viene produciendo en los últimos meses en los productos de ahorro. Aunque el incremento es reducido, pone de manifiesto este punto de inflexión después de meses de contención. Los últimos datos publicados por el Banco de España (BdE) correspondientes a abril recogen un tipo medio del 1,77% y encadena así tres meses consecutivos al alza después de colocarse en enero en el 1,67%. Se trata de su nivel más elevado en un año. En abril de 2025 la remuneración media oscilaba sobre el 1,84%. El gap es de casi dos puntos en comparación con el coste de las hipotecas, que en ese mismo mes escaló hasta el 2,8%.

Abanca a través de su entidad digital, B100, es otra de las entidades que se ha lanzado a captar ahorro y paga un 3% para las altas en su Cuenta Health. Dentro de los grandes bancos destaca también Bankinter, que ofrece una cuenta del 2,25%. El resto de grandes entidades, salvo Banco Sabadell, que paga un 2%, están más enfocadas en la captación de nóminas y el refuerzo de la vinculación mediante la domiciliación de recibos. En su caso, abogan por ofertas concretas para clientes selectivos. Banco Santander, por ejemplo, dispone de depósitos para determinados perfiles de clientes con un interés personalizado.

Esta radiografía se da con el volumen de ahorro de los hogares españoles en máximos históricos. Los depósitos de las familias alcanzaron la cifra récord de 1,102 billones el pasado abril, un 4,87% más con respecto al mismo mes del ejercicio anterior, en el que acumulaban 1,051 billones, encadenando tres meses consecutivos de incremento. Hay que tener en cuenta que durante enero suelen experimentar caídas por las retiradas de dinero para hacer frente a los gastos navideños. El saldo se viene manteniendo de manera sostenida sobre el billón desde el 2020, si bien en 2022 una vez decretado el fin de la pandemia de Covid-19 y el arranque de la guerra en Ucrania se produjo un ligero descenso que más tarde han recuperado.

Pese a la batalla por el ahorro que ahora ha arrancado, desde que el BCE pusiera fin hace cuatro años el BCE a la era de los tipos de interés 'ultrabajos' una de las principales críticas hacia el sector en España emana de su baja proactividad a la hora de adecuar la remuneración, que viene liderada por entidades extranjeras y neobancos.

La cuestión escaló hasta la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que estudió durante meses los factores que explicaban esta tendencia. Después de un año y medio de análisis determinó que la falta de educación financiera, los costes asociados al cambio de banco o la escasa oferta de productos financieros alternativos a los depósitos, que ejercen poca presión competitiva, pesan más en esta decisión que la concentración bancaria en sí misma.

Las acciones de Hugo Boss se disparan en bolsa más de un 9% y rozan los 40 euros por título después de que Frasers Group, propietaria de marcas como Lonsdale, Sports Direct y Game, y accionista mayoritario de la compañía, lanzase una OPA sobre el 74% que no controla por 2.000 millones de euros, lo que supone valorar la compañía en 2.700 millones. El grupo británico ha presentado una oferta en efectivo de 38 euros por la alemana, que se traduce en una prima del 4% con respecto al cierre de los mercados el miércoles.

Desde la empresa de trajes de alta gama han asegurado que estudiarán "detenidamente" la oferta no solicitada de Frasers, que sube un 1% en bolsa. Las primeras impresiones de los analistas ven poco probable que esta operación prospere, dada la baja prima. Desde Bloomberg Intelligence defienden que "no está claro qué medidas podría adoptar Frasers para acelerar la recuperación" de la marca alemana de moda, que busca una reestructuración tras verse afectada por la débil demanda en China y la persistente debilidad de la línea de ropa femenina.

Aun así, ven poco probable que surjan ofertas competidoras alternativas, señaló el analista Felix Dennl, de Bankhaus Metzler, en una nota. El precio ofrecido también se encuentra por debajo de algunos niveles a los que el consejero delegado de Hugo Boss, Daniel Grieder, compró acciones durante su mandato, incluyendo una operación de enero de 2023 a un precio medio de 56 euros por acción y una compra de enero de 2024 a algo menos de 59 euros.

Frasers, controlada mayoritariamente por Ashley, lleva tiempo vendiendo productos de Hugo Boss tanto en sus tiendas físicas como 'online'. El año pasado, Michael Murray, consejero delegado de Frasers y yerno de Ashley, se incorporó al consejo de supervisión de Hugo Boss. La propiedad total daría a Frasers control directo sobre la estrategia y la asignación de capital, después de que ambas compañías hayan chocado en los últimos meses.

El año pasado, Frasers amenazó con votar en contra de cualquier dividendo propuesto para los accionistas de Hugo Boss y argumentaba que el efectivo debería invertirse en el crecimiento a largo plazo. También declaró que ya no apoyaba al presidente del consejo de supervisión, Stephan Sturm, una postura que revirtió el martes. Ahora ha dado marcha atrás y en el comunicado sostiene que "sigue apoyando" tanto a Sturm como a Grieder.

Los analistas de Morgan Stanley sugieren que Frasers podría estar intentando aumentar su participación sin activar una oferta pública de adquisición obligatoria, comparando la situación con la de UniCredit, que ha incrementado su participación en Commerzbank por encima del umbral del 30% sin realizar una adquisición completa. En los últimos años, la estrategia de Frasers ha girado en torno a la adquisición de participaciones significativas en otras empresas minoristas con el objetivo de influir en las decisiones de los consejos de administración. De hecho, también ha trascendido su interés por hacerse con Puma.

Su implicación ha provocado enfrentamientos con frecuencia. En una disputa con la cadena de moda rápida online Boohoo, Frasers acusó a su cofundador y presidente ejecutivo, Mahmud Kamani, de destruir el valor de la empresa e intentó destituirlo como director. También trató de impedir que Boohoo cambiara su nombre a Debenhams a principios de este año. En Hugo Boss, Grieder ha racionalizado la oferta de productos y reforzado el control de costes. Se trata de su segundo intento de reestructuración desde que asumió el cargo en 2021.

Brotes verdes en las bolsas. Los principales índices de Europa arrancan con subidas en una jornada que vendrá marcada por la reunión del Banco Central Europeo (BCE). Pendientes de que anuncie la esperada subida de 25 puntos básicos de los tipos de interés, hasta el 2,25%, en aras de "apuntalar la credibilidad y prevenir los efectos de segunda ronda" derivados del conflicto, el foco de atención se encuentra en la actualización de las previsiones económicas como consecuencia de la guerra en Irán, que apuntan a un menor crecimiento económico y más inflación.

"Seguimos defendiendo que son ajustes, pero no el inicio de un ciclo de endurecimiento monetario", sostienen los analistas de Bankinter. En este sentido, el Ibex 35 supera los 18.200 puntos (+0,7%) y encabeza los ascensos junto al FTSE MIB, que se anota un alza de casi el 1%. De su lado, el FTSE 100 y el CAC40 suben un 0,5% y un 0,45%, mientras el Dax alemán cotiza con dudas. La tendencia al alza se produce tras una sesión de compras en Asia, que han precedido a las caídas generalizadas en Wall Street

La publicación en EEUU de la lectura del IPC de mayo, que estuvo en línea con lo esperado, fue recogida con alivio por los inversores, ya que había un temor generalizado a que fueran todavía peores. Este indicador cerró en su nivel más alto en tres años, hasta el 4%. Esto unido a la amenaza del presidente estadounidense Trump de que iban a volver a atacar Irán, algo que posteriormente se cumplió, dio la puntilla a los mercados. Sin embargo, la tregua llega al 'oro negro' y su cotización se desinfla. El Brent, la referencia en Europa, corrige un 0,1%, hasta los 92 dólares el barril, en línea con el West Texas, que cede otro 1,1%, y se coloca en los 89 dólares el barril.

La tregua en la cotización del 'oro negro' se produce después de que Estados Unidos negase este miércoles que el estrecho de Ormuz esté cerrado, según aseguró Irán poco después de que Washington iniciara una ronda de ataques en el mayor pico de tensión desde que se firmara el alto el fuego el 8 de abril. El Ejército de Irán había advertido de que dispararía contra todo tipo de embarcaciones si trataban de cruzar el estrecho, declarando bloqueada esta vía marítima clave para el comercio global. Los analistas de Bankinter anticipan una posible estabilización en el mercado si la tensión en la región no va a más y el crudo se mantiene lejos de la barrera de los 100 dólares.

En cuanto a las divisas, el euro se intercambia a 1,15 dólares, con la rentabilidad del bono español a diez años en el 3,5%. De vuelta a España, la mayor parte del índice cotiza en positivo. Destaca ACS, que vuela en bolsa más de un 4,5% tras adjudicarse su filial Dragados un contrato para el metro de Londres. Le sigue ArcelorMittal (+3%), Repsol (+2,4%), Acerinox (+1,8%) y Sacyr (+1,8%).

En la banda contraria, las caídas viene lideradas por Amadeus, Telefónica, Fluidra y Colonial con retrocesos que abarcan desde el 1,8% al 0,44%. Este jueves se reúne además el Comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex 35, denominados coloquialmente el 'Consejo de Sabios', para debatir si hace cambios en la composición del índice y da la entrada al grupo de ingeniería y construcción de infraestructuras para el sector del petróleo y del gas Técnicas Reunidas, que se postula como favorita.

Los hipotecados ya notan en la cuota mensual de sus préstamos el efecto de la subida de los tipos de interés que el Banco Central Europeo (BCE) anunciará este jueves. Esta primera subida en casi tres años ya viene descontada por el euríbor a doce meses, que en estos momentos se mueve sobre el 2,8%. El índice que marca el paso al mercado hipotecario en España pegó un salto el pasado al calor de la guerra en Irán, anticipando que el organismo pasaría a la acción antes de lo que se esperaba.

El temor a una crisis energética por la tensión geopolítica en Oriente Próximo ha desatado la cotización de los precios energéticos. En consecuencia, la inflación ya se mueve sobre el 3,2%, su nivel más alto desde septiembre de 2023, justo cuando el instituto emisor frenó el ciclo de subidas, situando los tipos en el 4,5%. La atención ahora no está tanto en los movimientos que ejecute, sino en el mensaje que traslade Christine Lagarde y cómo puede afectar al bolsillo de los ciudadanos.

Después de tres meses consecutivos de subidas para recoger la evolución futura de los tipos de interés desde el umbral del 2,2% en el que cerró febrero, no se espera una reacción brusca del indicador, puesto que parte de dicho aumento ya incorpora las cotizaciones. El foco no está tanto en la decisión, que se da por hecho, sino en los mensajes que pueda trasladar, así como en si actualiza las previsiones económicas que maneja. Su escenario central contempla un avance de la cifra de IPC para este año de siete décimas, hasta el 2,6%, mientras que rebaja otras tres el PIB al 0,9%.

En caso de que la guerra se agrave y el estrecho de Ormuz permanezca bloqueado por más tiempo del previsto, la inflación se dispararía al 4,4% con la economía prácticamente estancada al crecer alrededor de un 0,4%. Ahora el nuevo escenario que proyecte podría dejar entrever si habrá más alzas, situación que podría incluso empujar al euríbor a superar la barrera del 3%. "Es muy poco probable que con el panorama actual esta sea la última subida. Todo dependerá de cómo evolucione la inflación en los próximos meses", señala la cofundadora de HelpMyCash, Olivia Feldman.

El cambio más esperado de los tipos de interés, que pone fin a casi un año de estabilidad, no pilla desprevenida a la banca española, que abandonó hace tiempo la guerra hipotecaria. El sector ha promovido activamente un encarecimiento de las mismas bajo el argumento de que tirar los precios ya no es rentable. Uno de los mantras más repetidos en los últimos meses entre los primeros espadas de las principales entidades es que no ven sentido a que el coste de financiación de una vivienda se sitúe por debajo de la rentabilidad de la deuda, que en estos momentos ronda el 3%.

El giro en su estrategia, que recoge ese avance del euríbor, ya se ha notado durante los primeros meses del ejercicio. Los datos publicados por el Banco de España (BdE) de abril -los últimos disponibles- ya recogen la tendencia creciente de manera paulatina hasta llegar a abril con una tasa media del 2,8%, su cota más elevada desde febrero de 2025, cuando la institución todavía no había puesto fin al ciclo de recortes. De momento, esto no ha repercutido en los volúmenes de concesión. Entre enero y abril se ha aprobado crédito para vivienda por más de 27.600 millones, un 4,2% más interanual y el montante más alto para un primer cuatrimestre desde 2008, en pleno estallido de la burbuja inmobiliaria en España, que desencadenó una profunda recesión en el país.

El mercado se pone en guardia ante la reunión del Banco Central Europeo (BCE) de este jueves, en la que previsiblemente subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 2,2%. El organismo dará un paso al frente con el precio del dinero en un movimiento que plantea dudas entre algunas gestoras. Desde Creand AM, el director de inversiones y negocio, Luis Buceta, se muestra crítico con la potencial decisión. "No tiene sentido una subida de los tipos de interés en el 2%, le debería preocupar más el crecimiento económico", sostiene.

Durante la presentación de las previsiones semestrales, en la que ha estado acompañado de Miguel Ángel Rico, director de inversiones de la gestora, han argumentado que este movimiento del BCE atiende al hecho de que fueron tarde con la inflación en 2022 y ahora quieren evitar este escenario. "Hay más riesgo cuando la inflación se produce por un problema de oferta", ha expuesto. El avance del IPC se ve presionado por la evolución de los precios del petróleo a causa de la guerra en Irán, que ha empujado este indicador al 3,2% en mayo, máximos desde septiembre de 2023.

En el caso de la Reserva Federal (Fed), que celebra su reunión de política monetaria la próxima semana, el foco está puesto en Kevin Warsh, que se estrenará como presidente. "Habrá que ver cómo de politizada está la Fed tras este relevo, aunque está claro que esas bajadas tan potentes que se esperaban no se van a producir", subraya Rico. Creand AM calcula que por cada subida del 20% del petróleo se traduce en un incremento del 10% de la gasolina y de tres décimas en el IPC.

El petróleo se ha convertido en la principal víctima del conflicto en Oriente Próximo con repuntes de alrededor del 30%. A este respecto, Buceta explica que lo importante radica en "cuánto tiempo se mantiene alto" y defiende que la cotización no se ha disparado a 150 dólares debido a que previamente Estados Unidos había incrementado las reservas de crudo y a que China ha reducido las solicitudes de barriles diarios en 7,8 millones, la cifra más baja en ocho años. El desplome de las compras por parte del mayor importador mundial de crudo y las liberaciones de las reservas estratégicas de emergencia han proporcionado alivio para el suministro mundial.

Augura un "superciclo" de inversión en energía

Una vez termine la guerra que, en palabras de Donald Trump será pronto, Buceta anticipa un "superciclo" de inversión para el sector energético, con interés por las renovables y la energía nuclear. En cualquier caso, Creand mantiene una posición neutral en renta variable tras el rebote de las últimas semanas. Los positivos resultados empresariales, acompañado de revisiones al alza se apoyan en el impacto de la inteligencia artificial. No obstante, advierte de que las valoraciones de este tipo de compañías son exigentes.

"El mercado está descontando un escenario bastante benigno. Por eso mantenemos una posición neutral en renta variable. No se trata de estar fuera del mercado, sino de estar invertidos de forma más selectiva. La IA invita a seguir invertidos en renta variable evitando comprar índices sin discriminar y aprovechando la dispersión por sectores, regiones o empresas", indican. El mercado se ve respaldado por la elevada liquidez en una semana en la que tendrá lugar la mayor salida a bolsa de la historia. Space X debutará en el parqué con una valoración de 75.000 millones.

En este contexto, Creand considera que si la situación en Oriente Próximo se normaliza, Europa podría recuperar parte del "terreno perdido" frente a Estados Unidos, sobre todo, en aquellos sectores penalizados por el conflicto. En cuanto a la renta fija, desde la firma andorrana ven una ventana de oportunidad para construir una cartera progresiva con preferencia por los tramos cortos y medios desde un enfoque conservador. Asimismo, destacan los bonos ligados a la inflación, sobre todo en un contexto en el que los precios siguen en niveles elevados y los bancos centrales disponen de menos margen para actuar.

El sistema de financiación actual por sí solo no puede cerrar la brecha de inversión en Europa. Esta es una de las principales conclusiones que se desprenden de un informe elaborado por Oliver Wyman a petición de la Federación Bancaria Europea (EBF, por sus siglas en inglés), en la que se abordan medidas para impulsar la competitividad en la región en el actual contexto de incertidumbre. El análisis recoge que el sector bancario solamente tiene capacidad para cubrir el 20% de las necesidades adicionales de financiación en sectores estratégicos como la defensa, la ciberseguridad o la energía de un total de 1,4 billones que la consultora estima que se deben acometer en Europa de aquí a 2030.

La cifra es muy superior con respecto a los 0,8 billones calculados por Mario Draghi en el informe de 2024 titulado El futuro de la competitividad europea, si quiere alcanzar los objetivos en materia de transición energética, infraestructura digital e innovación para cerrar el gap con respecto a Estados Unidos y China. El dato se ha quedado desfasado por las mayores necesidades de financiación, así como por el reconocimiento de las mayores prioridades medioambientales y sociales. La cifra incluso puede quedarse corta si se tiene en cuenta el desarrollo de la inteligencia artificial (IA), el coste de los centros de datos y la infraestructura energética asociada.

Ante esta situación, Oliver Wyman llega a la conclusión de que el sistema financiero europeo no es capaz de satisfacer estas necesidades por sí solo, por lo que requeriría liberar 540.000 millones de capital CET1 adicional -medida que se emplea para medir la solvencia y la liquidez de un banco-. "Europa necesita un sistema financiero a la altura de la magnitud y complejidad de sus ambiciones. Esto requiere un modelo plenamente operativo que conecte el ahorro con la inversión productiva, valore los proyectos de manera adecuada según su perfil de riesgo y asigne a quienes estén mejor posicionados para asumirlo", sostienen al tiempo que piden más flexibilidad de cara a liberar capital.

Las entidades representan alrededor del 65% de los préstamos concedidos al sector privado y además lo aprueban con unas condiciones "relativamente baratas" para quienes pueden obtenerlo. Pese a ello, detectan que los mayores requisitos "desincentivan" a los bancos a financiar exposiciones a largo plazo y de gran volumen de balance, "cruciales para las ambiciones estratégicas", mientras las alternativas siguen estando poco desarrolladas o son inaccesibles para una gran parte, por tanto, siguen siendo el único canal viable a corto plazo para cubrir la fecha de financiación o parte de ella, si el marco regulatorio lo permite.

El informe critica que los mercados de deuda cotizada atienden principalmente a grandes empresas que disponen del historial crediticio para cumplir con los requisitos de acceso al mercado, por lo que aunque han crecido considerablemente aún se encuentran en fase incipiente "sin la amplitud suficiente para constituir un canal fiable" para la inversión en toda la economía.

El 'precio' de la resiliencia bancaria

La crisis financiera desatada en 2008 provocó una oleada de reformas regulatorias graduales que ha derivado en mayores requisitos de capital, mayores reservas de liquidez y de gestión del riesgo en aras de que resista la tensión financiera. "Este es un logro importante que no debe subestimarse. Ha restaurado la confianza en un sector cuya credibilidad se había visto gravemente dañada. Pero esta mayor resiliencia ha tenido un precio", agregan. Un coste que limita el papel que los bancos pueden desempeñar en la economía, pues los bancos absorben una proporción cada vez más grande de requisitos, factor que condiciona su capacidad para expandir el crédito, a la vez que los requisitos de capital lo aumentan.

"Europa no puede permitirse el lujo de quedarse estancada mientras sus pares internacionales avanzan", señalan en alusión a que Estados Unidos y el Reino Unido ya están modernizando el marco regulatorio y supervisor para apoyar el crecimiento. Por ello, hace una serie de recomendaciones de cara a que el sector pueda desempeñar un rol activo, con medidas que abarcan desde integrar el crecimiento y la competitividad en los objetivos regulatorios y de supervisión, modernizar el marco normativo, desbloquear los canales de titulización a eliminar la fragmentación y las barreras de integración bancaria. Oliver Wyman considera que los bancos más grandes y diversificados están mejor dotados de cara a apoyar inversiones a gran escala.

Algo se cuece en Fráncfort del Meno. El Banco Central Europeo (BCE) congrega este jueves en su cuartel general a los miembros del Consejo de Gobierno para decidir si mantiene los tipos de interés por octava vez consecutiva o anuncia la primera subida desde septiembre de 2023, cuando situó el precio del dinero en el 4,5%, en máximos desde la creación del euro, para controlar la crisis de inflación que se agravó tras la invasión rusa de Ucrania.

El organismo se plantea actuar para hacer frente al impacto económico del conflicto en Oriente Próximo. El IPC de la Eurozona cerró mayo en el 3,2%, más de un punto por encima del objetivo del BCE a medio plazo, y la actividad económica se resintió ya en el primer trimestre, cuando el PIB se contrajo un 0,2% arrastrado por la caída de Irlanda, cuya actividad se ha desplomado más de un 12%, y de Francia, una de sus dos mayores economías junto a Alemania, que permanece estancada.

Perdedores: deudores y nuevos hipotecados

El aumento de los tipos afectan a los consumidores principalmente de dos maneras. Por un lado, aquellas personas que busquen financiación se encontrarán con que pedir prestado es más caro. Pero también lo sufrirán los hipotecados. La explicación está en el euríbor. El indicador, que sirve como referencia para revisar los préstamos a tipo variable se encuentra en estos momentos alrededor del 2,8%, su tasa más alta en veinte meses. Un euríbor más elevado encarece también la oferta de nuevos préstamos para vivienda.

El repunte acelerado del índice comenzó en marzo al calor del ataque de Israel y Estados Unidos a Irán. Desde entonces acumula un avance de seis décimas tras cerrar febrero en el 2,22%. Todos aquellos que revisen de forma anual su hipoteca con la cifra de mayo verán incrementada su cuota en más de 670 euros anuales, siendo de hasta 775 euros en aquellos casos que la revisión sea semestral. Dicha tendencia al alza también repercute sobre las nuevas contrataciones.

Los últimos datos publicados por el Banco de España (BdE) correspondientes a abril, recogen que la tasa media se elevó en el cuarto mes del ejercicio al 2,8%, su cota más alta desde febrero de 2025, cuando la institución liderada por Christine Lagarde todavía no había finalizado el proceso de recortes. Con respecto a diciembre, la tasa es dos décimas superior. En la misma línea, el tipo medio de los créditos en curso se mueve sobre el 3,8% y regresa así a niveles del pasado noviembre.

Por otro lado, los Gobiernos y las administraciones públicas también se verán afectados, puesto que con unos tipos más altos también les cuesta más financiarse en el mercado de deuda. Esto se refleja, por ejemplo, en las últimas subastas de Bonos y Letras del Tesoro en España, cuya rentabilidad empieza a aumentar de nuevo.

Ganadores: ahorradores

La otra cara de la moneda está en los ahorradores, que pueden beneficiarse de las mayores rentabilidades que ofrecen los productos financieros como consecuencia de unos tipos de interés más altos. En este sentido, la guerra por el ahorro viene abanderada por neobancos y entidades extranjeras, los primeros en posicionarse ante el previsible giro del BCE con depósitos que ofrecen más de un 3% TAE.

El conflicto en Irán ha acelerado las previsiones de los analistas, que no preveían que el banco central pisase el acelerador con los tipos hasta la segunda mitad del año. Esto ha impulsado ligeramente la remuneración media de los depósitos en España al 1,77% al término de abril, si bien todavía se mueve por debajo del 1,84% que daban de media en el mismo mes de 2025.

La potencial subida de los tipos de interés también ha avivado la demanda de productos que habían quedado relegados a un segundo plano en los últimos meses. El avance de Inverco -la patronal de los fondos de inversión- arroja que los productos de rentabilidad objetivo han encabezado las entradas de dinero con 476 millones, lo que supone más de un tercio de todas las suscripciones netas contabilizadas en mayo, pese a su tímido rendimiento (+0,37%). En el conjunto del año, las entradas de dinero en renta fija encabezan la clasificación con casi 4.300 millones y una rentabilidad acumulada del 0,4%.

En cualquier caso, lo más importante es que el BCE logre controlar el avance de precios para que no crezcan por encima del objetivo del 2%, meta que había conseguido en el arranque de 2026. El emisor revisó al alza la cifra de IPC para el conjunto del año en marzo. En concreto, su cálculo de inflación para este año se eleva siete décimas hasta el 2,6%, mientras que rebaja otras tres el de PIB hasta el 0,9%. Eso, en su escenario central, porque en el más severo -si la guerra se alarga y el estrecho de Ormuz sigue bloqueado- la inflación se dispararía hasta el 4,4% y la economía prácticamente se estancaría al crecer solo un 0,4%.

El petróleo desinfla su escalada y registra avances de alrededor del 1% después de que el Ejército iraní haya anunciado el fin de los ataques contra Israel, pero advierte de que reanudará las operaciones contra el Estado judío si éstos atacan el Líbano. El 'oro negro' había retomado los rebotes con subidas del 5% en el arranque de la jornada como consecuencia de esta mayor hostilidad que había alejado la posibilidad de un acuerdo de paz. En este contexto, el Brent, la referencia en Europa, se mueve en los 94 dólares, un 1,2% más, en línea con el West Texas, que se coloca en los 91 dólares el barril. En ambos casos cotizan un 40% por encima con respecto a hace un año.

"El equilibrio de poder y la resolución del conflicto se encuentran nuevamente a prueba. La diplomacia sigue estancada y podría fracasar, sobre todo dados los últimos acontecimientos y los desafíos que plantean a la alianza entre Estados Unidos e Israel. El comercio a través del estrecho de Ormuz debería seguir expandiéndose gradualmente a medida que prevalezcan el pragmatismo y el oportunismo", sostienen desde Julius Baer.

El incremento se ha producido a pesar de los esfuerzos de la alianza OPEP+, liderada por Arabia Saudí y Rusia, que aprobó este domingo un cuarto aumento consecutivo de las cuotas de producción, con un alza de 188.000 barriles diarios para julio, si bien el cierre del estrecho de Ormuz dificulta esta medida. La decisión fue adoptada por Arabia Saudí, Rusia, Irak, Kuwait, Argelia, Kazajistán y Omán, que están revirtiendo gradualmente los recortes voluntarios aplicados en 2023 de 1,65 millones de barriles diarios.

Los analistas avisan de que la medida tiene un efecto limitado sobre la oferta real por el impacto de la guerra en Oriente Próximo y las restricciones al transporte marítimo en el Golfo Pérsico. El cierre del estrecho de Ormuz, por donde habitualmente transita cerca del 20% del petróleo y gas comercializado en el mundo, ha reducido drásticamente las exportaciones de varios de los principales productores de la alianza, que también han visto reducida la producción hasta 33,2 millones de barriles diarios (mbd) en abril, frente a casi 43 mbd en febrero, cuando comenzó el conflicto.

El mercado cotiza las probabilidades de una escalada del conflicto armado, que ya hace mella sobre la inflación. Precisamente, este jueves está previsto que el Banco Central Europeo (BCE) mueva ficha con los tipos de interés y aplique su subida en casi tres años desde el nivel del 2% en el que llevan instalado desde el pasado septiembre. La actividad económica resiste mejor de lo esperado tanto en Estados Unidos como en Europa. No obstante, el PIB de la eurozona experimentó en el primer trimestre del año una caída del 0,2%.

Tono mixto en las bolsas

En este contexto, las bolsas del Viejo Continente acaban la sesión en tono mixto. El FTSE MIB sube un 0,63% al tiempo que el FTSE 100 cierra en tablas, mientras que el Dax alemán (-0,58%), el CAC40 (-0,2%) y el Ibex 35 (-0,6%) registran pérdidas. De vuelta a España, la mayor parte del índice cotiza en negativo, con Solaria (-3,4%), Amadeus (-2,1%), Ferrovial (-1,8%), IAG (-1,5%) y Sacyr (-1,5%) a la baja. Por el contrario, tan sólo un puñado de valores cotiza en positivo. Se trata de Indra, Puig Brands, Colonial, Acerinox, Logista Integral y Telefónica con avances que abarcan del 2,6% al 0,08%.

"A la espera de un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz, seguimos favoreciendo la renta variable a medio plazo, aunque mantenemos coberturas ante un posible fracaso de las negociaciones. Continuamos positivos en deuda soberana y crédito corporativo, pero vigilamos de cerca los riesgos inflacionistas a corto plazo", destacan los analistas de Edmond de Rothschild. Todas las miradas están puestas esta semana en la salida a bolsa de SpaceX. Se espera que la compañía fije el precio el jueves y comience a cotizar el viernes.

Miguel Ángel Alcalá, el responsable de BBVA Spark en Europa, la división de BBVA que apoya a compañías innovadoras de alto crecimiento, principalmente startups, asegura que el interés inversor a nivel continental no se ha paralizado por la incertidumbre derivada de la guerra en Irán, porque "siempre hay dinero para los buenos proyectos". En su opinión, el mayor obstáculo que afronta Europa es la fragmentación. "Hay más de 30 trillones de ahorro de particulares y empresas de liquidez y la mayoría está en depósitos", explica para añadir que el problema, por tanto, no es la falta de capital, sino la regulación.

Una situación que aboca a que las empresas emergentes que quieran crecer en Europa tengan que destinar parte de sus recursos a cuestiones burocráticas. En una conversación con La Información Económica, en el marco de la 15 edición del South Summit, que se ha celebrado esta semana en Madrid, Alcalá se muestra optimista con las previsiones que maneja de cara a este ejercicio. "Esperamos un muy buen año de actividad y vamos a conceder más financiación que el año pasado", admite. BBVA Spark acumula en financiación comprometida 1.000 millones desde su lanzamiento en 2022 y suma más de 1.700 clientes.

En este contexto, se muestra optimista y confía en que de aquí a los siguientes cuatro años, Europa haya evolucionado y roto las barreras legales que afronta en estos momentos. "Para 2030 Europa debería haber evolucionado para que una startup española, holandesa o alemana que quiera escalar a otro país de la UE pueda hacerlo", expresa. En este escenario, Alcalá aspira a que Spark se convierta en uno de los principales financiadores del ecosistema emprendedor. La inteligencia artificial se ha convertido en la protagonista de esta edición del South Summit, una tecnología que invita a "redefinir las fortalezas para que la inversión sea atractiva".

"El mero hecho de montar una empresa de software que sea Business to Business (B2B) ya no implica garantías de éxito", sostiene. En estas circunstancias, la gran pregunta es si el proyecto tiene viabilidad para garantizar su continuidad durante diez años más. Algunas corrientes apuntan a que la clave del éxito puede estar en el canal de distribución, en cambio otras miran hacia la penetración de tu producto en los procesos del cliente. "Estamos en un contexto de cambio bestial en el que todo va a cambiar muchísimo, pero no detecto pesimismo entre inversores, empresarios ni grandes corporaciones", agrega, al tiempo que incide en que no prevé que el capital huya por miedo a no saber interpretar la IA.

"Detecto que el análisis que se realiza a la hora de entrar en una compañía se incorporan nuevas preguntas que los emprendedores deben saber responder y que los inversores necesitan para tomar decisiones antes de invertir", expresa. Preguntado por la preocupación en el mercado por la crisis que atraviesa el crédito privado, que ya salpica a gigantes financieros como Blackstone, que se ha visto obligado a limitar al 5% las retiradas de dinero de su fondo de crédito privado (Bcred), descarta que vaya a afectar a la actividad de BBVA Spark. La radiografía a nivel nacional arroja que Cataluña concentra alrededor del 40% de la inversión de BBVA Spark en España, un porcentaje ante el que Alcalá se muestra convencido de que Barcelona seguirá liderando el emprendimiento a nivel nacional.

"Lo curioso es que los inversores están en Madrid y los emprendedores en Barcelona", bromea al respecto. Estas dos ciudades junto a Sevilla, Bilbao, Valencia se erigen como adalid del ecosistema emprendedor en España, sobre las que pone en valor los proyectos en materia de inteligencia artificial que se están desarrollando. Esta división también opera en Argentina, Colombia, México y Reino Unido. Hace menos de un mes alcanzaron un acuerdo con Nasdaq Private Market de cara a facilitar liquidez a empresas privadas de alto crecimiento en América Latina.